[MENTION=111936]AndreaSouza[/MENTION] Con PHP y la API de esta web si se puede. El código es este:
PHP:
<?php
$ip = $_SERVER['REMOTE_ADDR'];
$query = @unserialize(file_get_contents('http://ip-api.com/php/'.$ip));
if($query && $query['countryCode'] != 'PE') {
echo ''; //Código adsense
}
?>
Tendrías que editar el archivo donde aparece el anuncio.
PE es el código ISO de Perú, así que en ese caso no se mostraría el anuncio si tus visitantes son de Perú.
Aquí encuentras la lista de códigos de los países:
ISO 3166-1 - Wikipedia, la enciclopedia libre