Sí, ya está aprobado y entrará en funcionamiento 20 días después de que salga publicado en el BOE. Aunque no he leído el reglamento interno que la desarrolle para ver como funcionará. De todas formas me imagino que será algún organismo dónde las entidades con derechos en España (algo tipo la DMCA) vayan indicando que webs tienen que cerrar.
En la práctica, si tienes una web Warez y el servidor está en España, te la cerrarán fácilmente. Si el servidor está fuera (offshore), lo que harán será bloquear el acceso desde España a la misma, con lo cuál la afluencia de visitantes será menor.
A mi en lo personal, más allá de las vulneraciones de derechos de propiedad intelectual, me parece que la línea entre "acabar con webs warez" y "censura" es demasiado fina. Siempre he preferido que sea el juez el que determine el cierre de estas webs. Pero ya conocemos a las entidades de derechos y el lobby que conforman.